我不是高手

昨天在做功课的时候，无意中看到一位网友 2012 年评击我的短文，当中大概是提到我不注重现金流，称不上是一位上等的股票投资者。

这其实是蛮有意思的，首先我想说的，我从来都没有提过自己是上等或是高级的股票投资者，反而我时不时都说自己只有半桶水，还需要不断地努力学习，上等股票投资者之说，不成立也。

虽然我在股票投资已有 11 年的时间， 但我都是靠自己领悟，无师自通，然后我把这些领悟出来的法则尝试实践在股票市场上，从成败中累积投资经验。一个人撞墙多次自然就学会精明，这就是我个人愚蠢的学习方式。也因如此，我不敢说自己是一位专业的股票投资者，我只敢说我是拥有少许经验并且满身伤的股票投资者。


说回现金流，我承认早期我是比较少看现金流表 (Cash Flow Statement)，这点毋容置疑，那为什么我会少看呢？

原因很简单，因为我觉得有一个指标比现金流更加重要，那就是以现金 (Cash) 和 贷款 （Borrowing) 计算出来的数据，这是我自创的，我称为 Cash per borrowing ratio (C/B)。

C/B Ratio = Cash / Borrowing

指标：

C/B > 1.0 -- 好
0.5 <  C/B  < 1.0 -- 合格

C/B < 0.5 -- 小心

现金流固然重要，但一家公司的负债比率更加重要，负债来说，一般上都是以 D/E 和 D/A来判断，而我会追加一个自创的数据，那就是 C/B，我认为，一家公司真正会出事很大的因素是因为应付不来的贷款 （贷款也是负债的一部分），就算现金流有多强劲，一旦 C/B ratio 过差，也就是公司缺乏资金的情况下，那公司要安然度过金融风暴或行业低潮期，是很难的，长期而言，这是不利的。

生意需要现金来运作，而在这个现金也就是现金流的源点，所以我特别在意以现金计算出来的数字。

* 我个人选股的时候，尽量都会选择 C/B > 0.5 以上的公司，这是我判断公司财务稳不稳定的 “其中一个数据”。

当然，上面说过，“早期” 我是比较少看现金流表，而现在，我虽然没有详细的分析 Cash Flow Statement，但里面有一些数据我却不敢忽略。

在几年前，我就在分析时加入了 Cash flow statement 里的 Operating profit before working capital changes，而最近，我还偏爱看多另一个数据 Cash generated from operation，我只能说，我的分析还不够完善，但我会不断地学习。


无论你在哪一个领域都需要不断地学习，不断地努力，在股票这个领域里，我从来都没有怠慢过，我时不时都在思考如何去优化和增进自己的投资知识，毕竟我需要懂得，我需要学的，还有很多。

~乡下佬~
10.11.2015